Présentation
GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.
Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.
La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.
GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).
Commentaire de gestion
Mis en ligne le 14 octobre 2024
Contexte de marché
En septembre, les taux allemands et français de maturité 10 ans se sont légèrement détendus, entraînant une hausse du prix des obligations. Ainsi, nous retrouvons le 10 ans allemand à 2,12 % (contre 2,28 % en aout) et le 10 ans français à 2,92 % (contre 2,99 % en aout). Dans leur sillage, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 1,02 % et +0,95 % pour les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated). Les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) enregistrent une hausse de 1,11% sur la période.
Macroéconomie
Pas de changements notables en septembre. L’actualité macroéconomique est restée dominée par la baisse des taux en Europe et aux États-Unis, ainsi que par les dynamiques d’inflation et de croissance sur ces mêmes régions. Mi-septembre, nous avons pris connaissance des dernières données statistiques sur l’inflation (CPI “core”) de part et d’autre de l’Atlantique. En Europe, l’indice est conforme aux attentes, à 2,8 % contre 2,9 % précédemment. Aux États-Unis, il ressort également en ligne avec les prévisions, à 3,2 %, identique au mois précédent. Dans ce contexte, et alors que les inquiétudes concernant la croissance s’accentuaient, la Banque centrale américaine (FED) a procédé à sa première baisse de taux, ramenant ses taux directeurs dans la fourchette de 475-500 points de base, soit une réduction de 50 points de base. De son côté, la Banque centrale européenne a effectué une deuxième baisse de taux de 25 points de base.
En France, la crise politique n’a toujours pas trouvé de solution, malgré la composition d’un nouveau gouvernement par M. Barnier, fraichement nommé Premier ministre . Les investisseurs restent préoccupés par la capacité du gouvernement à former une majorité autour de la question du déficit budgétaire. Par conséquent, l’écart entre le taux à 10 ans allemand et français reste historiquement élevé, au-dessus de 70 points de base. En revanche, la bonne surprise en septembre est venue de la Chine, qui a annoncé une série de mesures pour soutenir son économie, notamment le marché de l’immobilier, au cœur des difficultés actuelles. Parmi ces initiatives, la Banque centrale chinoise a notamment baissé ses taux.
Ainsi, malgré un rallye des indices chinois et des valeurs du luxe en fin de mois, les indices européens sont restés stables en septembre. Sur le segment du crédit, les performances ont également été positives, tant pour le High Yield que pour l’Investment Grade. À noter que ces performances ont été réalisées alors que l’indice Xover progressait de 20 points, repassant au-dessus des 300 points.
Dans les semaines à venir, nous resterons attentifs aux publications des entreprises pour le troisième trimestre.
La gestion
Sur la période du 30 août au 27 septembre, GSD Patrimoine a enregistré une hausse de 0,71 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, perdait 0,23 %. Durant cette période, nous avons été actifs sur le marché primaire avec de nombreuses émissions dans le segment Assurance. Ainsi, nous avons initié des positions sur Apicil 5,375 % 2034, Sogecap 5 % 2045, et Crédit Agricole Assurance 4,5 % 2034.
INFORMATIONS LÉGALES
Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.
Performances au
NOTATION QUANTALYS
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RÉCOMPENSES
GRAPHIQUE DE PERFORMANCE
Documents
VALEURS LIQUIDATIVES
RAPPORTS
RÉGLEMENTAIRE
- Fichiers de suivi PRIIPS
Caractéristiques
-
- Code ISIN :
FR0007460951
- Code ISIN :
-
- Classification :
Obligations zone euro
- Classification :
-
- Durée placement recommandée :
> 3 ans
- Durée placement recommandée :
-
- Indicateur de référence :
EMTS 5-7 ans
- Indicateur de référence :
-
- Valorisation :
Quotidienne
- Valorisation :
-
- Devise de cotation :
Euro
- Devise de cotation :
-
- Date de création du fonds :
31/07/1992
- Date de création du fonds :
-
- Eligible Assurance Vie :
Oui (selon modalités)
- Eligible Assurance Vie :
-
- Eligible PEA : Non
-
- SRI : 2
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- Dépositaire :
CIC Market Solutions
- Dépositaire :
- Valorisateur :
Crédit Mutuel Asset Management
Gérants du fonds
- Guillaume Magré
- guillaume.magre@gsdgestion.com
Tél : (33) 1 42 60 92 97