Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 novembre 2024

Contexte de marché

En octobre, nous avons assisté à un regain de tensions sur les marchés de taux, alimenté par les données d’inflation et la perspective de retour de Donald Trump à la Maison-Blanche. Ainsi, le taux à 10 ans allemand est passé de 2,12 % en septembre à 2,42 % en octobre, tandis que le taux à 10 ans français est passé de 2,92 % à 3,16 % sur la même période. Dans leur sillage, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) ont perdu 0,6 %, et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) ont reculé de 0,23 %. À l’inverse, les titres les plus risqués (indice ICE BofA Euro High Yield) ont enregistré une hausse de 0,34 %.

Macroéconomie 

Mois difficile sur les marchés financiers, les investisseurs ont dû faire face à un environnement économique marqué par le retour de la volatilité et l’incertitude autour de l’élection présidentielle américaine. Dans ce contexte, la grande majorité des classes d’actifs a enregistré des performances négatives en octobre. Ainsi, les principaux indices actions européens ont baissé de plus de 3 % sur la période, avec en tête les valeurs de croissance, pénalisées par les secteurs des semi-conducteurs et du luxe. Sur la partie crédit, le constat est légèrement différent. En effet, le segment “Investment Grade”, où la dimension crédit est moindre, a souffert de la hausse des taux souverains et a enregistré une baisse. À l’inverse, avec des spreads de crédit toujours aussi resserrés, le compartiment “High Yield” a quant à lui fini en légère hausse.

Le mois d’octobre a également été l’occasion de prendre connaissance des résultats d’entreprises pour le 3e trimestre. Sans surprise, ces publications ont été mitigées avec un ralentissement plus marqué en Europe, à l’image de la différence de dynamique enregistrée sur la croissance entre le vieux continent et les États-Unis. Parmi les perdants, nous retrouvons LVMH, dont l’exposition au marché chinois continue de peser malgré les diverses mesures annoncées par la Banque populaire de Chine et Xi Jinping. ASML, autre grand leader européen, a également été sanctionné après avoir publié par erreur ses résultats en pleine séance. Malgré de bons résultats sur le trimestre écoulé, les investisseurs ont surtout été déçus par le faible niveau de prises de commande. Enfin, de l’autre côté de l’Atlantique, c’est le groupe pharmaceutique Eli Lilly qui a décroché en Bourse après des ventes décevantes sur son produit phare de l’obésité, le Zepbound.

Dans les prochaines semaines, l’élection présidentielle américaine et les dynamiques d’inflation en Europe et aux États-Unis donneront le ton pour la suite de l’année.

La gestion

Sur la période du 27 septembre au 31 octobre, GSD Patrimoine a enregistré une baisse de 0,69 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, progressait de 0,45 %. Durant cette période, nous avons soldé nos positions sur les obligations Crelan SA 5,375 % 2025 et Iliad 2,375 % 2026, et nous avons renforcé notre position sur la nouvelle émission Verallia 3,875 % 2032.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.