Présentation

GSD ABSOLUTE RETURN est un fonds diversifié international sans contrainte d’allocation d’actifs (actions et/ou obligations, produits dérivés sur actions, taux, matières premières et devises), de zones géographiques et de secteurs d’activité.

Le FCP a pour objectif de réaliser une performance annualisée supérieure à l’Eonia capitalisé quotidiennement indépendamment de l’évolution des marchés financiers, au moyen d’une gestion discrétionnaire et dynamique de l’ensemble des classes d’actifs reposant notamment sur la mise en oeuvre de stratégies d’investissement de type “Global Macro”.

Une attention particulière est portée au maintien d’une faible volatilité.

Le FCP peut investir plus de 10 % de son actif dans d’autres OPC.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 14 mars 2025

Contexte de marché

À l’image des mois précédents, les indices boursiers européens ont surperformé leurs homologues américains. L’EuroStoxx 50 a progressé de 3,43 % sur la période, tandis que le S&P 500 a perdu 1,42 %. À Paris, le CAC 40 enregistre une hausse de 2,03 %, soutenue en partie par les excellents résultats du secteur bancaire, notamment la Société Générale, qui a vu son cours de bourse progresser de plus de 10 % en séance après une publication supérieure aux attentes.

Sur le plan macroéconomique, les tensions commerciales se sont exacerbées en février avec l’annonce de l’administration Trump d’imposer des droits de douane de 25 % sur les importations en provenance de l’Union européenne. Cette décision a ravivé les craintes d’une guerre commerciale transatlantique, susceptible de peser sur la croissance économique mondiale. Dans cet environnement, la volatilité a fait son retour, avec un indice VIX qui repasse au-dessus de 20. Le marché obligataire est resté relativement calme, marqué par une détente des taux et un resserrement des spreads de crédit.

Enfin, l’inflation demeure une préoccupation majeure de part et d’autre de l’Atlantique. Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (CPI) a augmenté de 2,5 % en janvier en rythme annuel, en ligne avec les attentes, après 2,6 % en décembre. En Europe, l’inflation a également progressé. Face à ces pressions, la Banque centrale européenne a abaissé ses taux d’intérêt de 25 points de base, les ramenant à 2,5 %, tout en révisant à la baisse ses prévisions de croissance pour la zone euro.

Dans les prochaines semaines, nous resterons attentifs aux publications des indices CPI et PMI en Europe et aux États-Unis afin d’en apprécier la dynamique.

Macroéconomie

Les marchés financiers ont entamé l’année 2025 dans la continuité de la dynamique observée en fin d’année 2024. Ainsi, les principales places boursières européennes s’affichent en hausse en janvier et surperforment les indices américains.Dans le fonds, peu de changements notables en ce début d’année : l’inflation reste au cœur des préoccupations, et les investisseurs attendent de voir quelle sera réellement la politique menée par Donald Trump, dont la prise de fonction a eu lieu le 20 janvier. D’ailleurs, les premières annonces qui ont suivi son investiture ont plutôt rassuré les marchés financiers, avec, sans surprise, une politique pro-business alimentée par du pétrole bon marché et une politique monétaire accommodante. L’absence de droits de douane supplémentaires sur les produits chinois a également été bien accueillie.

Du côté microéconomique, la saison des résultats a commencé et a une nouvelle fois mis en évidence la résilience des marges et du chiffre d’affaires des entreprises. Parmi les exemples notables, ASML (+10 % en bourse post-publication) dans l’industrie des semi-conducteurs, qui bénéficie pleinement de l’augmentation des capex liés à l’intelligence artificielle (IA), ainsi que Richemont dans le luxe, dont le cours de bourse a progressé de plus de 10 % après une publication meilleure qu’attendu, portée par la joaillerie et sa marque emblématique Cartier. À ce jour, 62 % des sociétés ayant publié ont affiché un bénéfice net par action supérieur aux attentes (données FactSet pour le S&P 500).

Enfin, l’autre actualité majeure de ce mois de janvier aura été la mise en ligne du modèle d’intelligence artificielle chinois “DeepSeek”, concurrent direct de “ChatGPT”. Plus que son impact sur les marchés financiers (-3,1 % pour le Nasdaq), ce modèle de LLM chinois semble remettre en cause la course à la puissance de calcul que se disputent les mastodontes de la tech, comme en témoignent les derniers capex communiqués : Meta, 65 milliards de dollars ; Alphabet, 75 milliards ; Microsoft, 80 milliards ; et Amazon, 100 milliards.

Dans les prochaines semaines, nous resterons attentifs aux publications des indices CPI ainsi qu’à la fin de la saison des résultats d’entreprises pour le quatrième trimestre.

La gestion         

Sur la période du 31 janvier au 28 février, GSD Absolute Return enregistre une hausse de 0,49 %, tandis que son indice de référence progresse de 0,21 %. Aucun mouvement majeur a noter sur la période.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.