Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 14 mars 2025

Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 2,03% en février tandis que l’indice dividendes réinvestis a enregistré une hausse de 2,04 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons Societe Generale (+15,06 %), Thalès (+22,77 %) et ArcelorMittal (+13,53%). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Capgemini (-15,23 %), Edenred (-7,73 %) et Publicis Groupe (-7,24 %).

Macroéconomie

À l’image des mois précédents, les indices boursiers européens ont surperformé leurs homologues américains. L’EuroStoxx 50 a progressé de 3,43 % sur la période, tandis que le S&P 500 a perdu 1,42 %. À Paris, le CAC 40 enregistre une hausse de 2,03 %, soutenue en partie par les excellents résultats du secteur bancaire, notamment la Société Générale, qui a vu son cours de bourse progresser de plus de 10 % en séance après une publication supérieure aux attentes.

Sur le plan macroéconomique, les tensions commerciales se sont exacerbées en février avec l’annonce de l’administration Trump d’imposer des droits de douane de 25 % sur les importations en provenance de l’Union européenne. Cette décision a ravivé les craintes d’une guerre commerciale transatlantique, susceptible de peser sur la croissance économique mondiale. Dans cet environnement, la volatilité a fait son retour, avec un indice VIX qui repasse au-dessus de 20. Le marché obligataire est resté relativement calme, marqué par une détente des taux et un resserrement des spreads de crédit.

Enfin, l’inflation demeure une préoccupation majeure de part et d’autre de l’Atlantique. Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (CPI) a augmenté de 2,5 % en janvier en rythme annuel, en ligne avec les attentes, après 2,6 % en décembre. En Europe, l’inflation a également progressé. Face à ces pressions, la Banque centrale européenne a abaissé ses taux d’intérêt de 25 points de base, les ramenant à 2,5 %, tout en révisant à la baisse ses prévisions de croissance pour la zone euro.

Dans les prochaines semaines, nous resterons attentifs aux publications des indices CPI et PMI en Europe et aux États-Unis afin d’en apprécier la dynamique.

La gestion

Sur la période considérée (du 31 janvier au 28 février), GSD France a gagné 1,97 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, progressait de 2,04 %. En février, nous avons réduit notre exposition en Essilor Luxottica et Société Générale, deux entreprises ayant enregistré de solides performances après la publication de leurs résultats. À l’inverse, nous nous sommes renforcés sur des valeurs ayant souffert lors de leurs publications, mais pour lesquelles nous demeurons positifs pour l’avenir. Ainsi, nous avons renforcé Carrefour, Téléperformance et Eurofins Scientific.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.